Управление инвестициями

Программа курса «Управление инвестициями»

Продолжительность программы — 72 академических часа. Курс посвящён методам инвестиционного анализа, которые нужны для обоснованного инвестиционного решения и роста денежных потоков компании. Слушатель последовательно проходит путь от базовых понятий финансового рынка до расчёта эффективности конкретного проекта капиталовложений, а завершает обучение навыком управления проектом на всех его стадиях.

Кому полезна программа

• Финансовым менеджерам и аналитикам, которые готовят обоснование инвестиционных решений.
• Бухгалтерам и экономистам, переходящим к задачам корпоративных финансов и бюджетирования капиталовложений.
• Руководителям и владельцам бизнеса, оценивающим проекты развития и источники их финансирования.
• Специалистам, готовящимся к сертификационным экзаменам по финансовому менеджменту.

Логика построения курса

Программа делится на два крупных блока. Первый посвящён финансовым инвестициям: инструментам рынка, соотношению риска и доходности, формированию и оценке портфеля. Второй — реальным инвестициям: отбору проектов, прогнозированию денежных потоков, расчёту показателей эффективности и управлению реализацией. Такая последовательность позволяет применять единый инструментарий дисконтирования и оценки риска к любым вложениям — от ценных бумаг до модернизации производства.

Тема 1. Понятие и виды инвестиций

• Понятие инвестиций: реальные и финансовые, прямые и косвенные.
• Долгосрочные инвестиции и краткосрочные финансовые активы.
• Инвестиции с высокой и низкой степенью риска.
• Виды финансовых активов: обыкновенные акции, казначейские векселя, долгосрочные облигации, производные инструменты.
• Инвестиционный процесс и его участники.
• Понятие финансового рынка, типы инвесторов, инвестиционная политика.
• Финансовые посредники и современные тенденции на финансовых рынках.

Тема 2. Инвестиционная среда: рынки, институты и процентные ставки

• Типы финансовых рынков: рынки физических активов, спот- и фьючерсные рынки, денежные рынки, рынки ипотечных долговых бумаг, первичные и вторичные рынки.
• Денежные рынки и их инструменты.
• Рынок капитала: инструменты с фиксированным доходом.
• Долевые ценные бумаги: рынок акций.
• Рынки производных финансовых инструментов.
• Финансовые институты: коммерческие банки, ссудосберегательные общества, общества по страхованию жизни, взаимные и пенсионные фонды.
• Фондовые биржи, внебиржевые рынки и система NASDAQ.
• Источники и использование информации об инвестициях.
• Индикаторы и индексы рынка капитала.
• Виды сделок с ценными бумагами: «длинные сделки», фондовые покупки в кредит, продажа «без покрытия».
• Понятие инвестиционной маржи.
• Стоимость финансовых ресурсов: процентные ставки и факторы, их определяющие.
• Понятие странового риска и регулирование финансового рынка.

Тема 3. Риск и доходность

• Понятие инвестиционного дохода.
• Концепция стоимости денег во времени: простые и сложные проценты, будущая и приведённая стоимость, аннуитеты.
• Доходность инвестиций и ставка доходности за период владения, средневзвешенная доходность.
• Оценка безрисковых ценных бумаг и безрисковая ставка доходности.
• Номинальная и реальная ставка доходности.
• Доходность к погашению бумаги с фиксированным доходом, спот-ставки, форвардные ставки, банковская учётная ставка.
• Оценка рискованных ценных бумаг, определение риска.
• Ожидаемая доходность и стандартное отклонение.
• Источники риска, диверсифицируемый и недиверсифицируемый риск.
• Понятие фактора «бета» и модель оценки доходности активов CAPM.
• График зависимости «риск — доходность», понятие приемлемого уровня риска.

Тема 4. Инвестиционный портфель и портфельный анализ

• Определение инвестиционного портфеля и его состав.
• Распределение портфельных активов: рискованные и безрисковые активы.
• Определение уровня доходности портфеля, кривые безразличия.
• Ожидаемая доходность и стандартное отклонение портфеля.
• Теорема эффективного множества.
• Диверсификация и риск портфеля, премия за риск.
• Портфель из двух видов ценных бумаг, оптимальный рискованный портфель.

Тема 5. Виды финансовых инвестиций

• Инвестиции в обыкновенные акции, котировки акций.
• Виды стоимости обыкновенных акций и измерение стоимости.
• Доходность акций.
• Ценные бумаги с фиксированным доходом и их виды.
• Облигации как инвестиционный инструмент, измерение стоимости и доходность облигаций.
• Управление бумагами с фиксированным доходом, процентный риск, портфель облигаций и процентные свопы.

Тема 6. Производные финансовые инструменты

• Понятие опциона, опционы «колл» и «пут», стоимость опциона.
• Понятие инвестиционной премии.
• Модели оценки опциона: биномиальная модель и модель Блэка — Шоулза.
• Уравнение паритета опционов «пут» и «колл», варрант как вид опциона.
• Сущность хеджирования и страхование портфеля.
• Фьючерсный контракт, цена фьючерса, «длинная» и «короткая» позиции.
• Типы фьючерсных контрактов: товарные и финансовые.
• Форвардный контракт как средство хеджирования.
• Механизм торговли на фьючерсных рынках, хеджеры и спекулянты.
• Доходность фьючерсных контрактов, стратегии и цели их использования.

Тема 7. Оценка эффективности управления портфелем

• Цели портфельного управления.
• Диверсифицированный и недиверсифицированный портфель.
• Функции инвестиционного управления: выработка политики, финансовый анализ и формирование портфеля, его пересмотр и оценка эффективности.
• Принципы управления портфелем: пассивное и активное управление.
• Оценка эффективности индивидуальных инвестиций.
• Оценка доходности инвестиционного портфеля.
• Виды и способы снижения рисков портфельных инвестиций.
• Мониторинг инвестиционного портфеля.

Тема 8. Инвестиции в недвижимость

• Рынок недвижимости и цели инвестиций в недвижимое имущество.
• Факторы, определяющие стоимость недвижимости.
• Оценка рыночной стоимости: затратный подход, метод рыночных сравнений, доходный подход.
• Схема анализа инвестиций в недвижимость.
• Прогнозирование доходов от инвестиций.
• Пассивные формы вложений в недвижимость.

Тема 9. Решения о капитальных вложениях и классификация проектов

• Реальные инвестиции, характеристика капиталовложений.
• Принципы принятия долгосрочных инвестиционных решений.
• Решения по отбору и реализации инвестиционных проектов.
• Важность подготовки капитального бюджета.
• Форма сводного инвестиционного плана (бюджета) компании.
• Информационное обеспечение инвестиционных решений.
• Классификация проектов: замена оборудования, модернизация, расширение и реорганизация, выход на новые рынки, исследования и разработки, долгосрочные контракты.
• Процесс принятия решения о капиталовложениях.

Тема 10. Проект капиталовложений: методы оценки

• Принципы оценки инвестиционных проектов.
• Релевантные затраты и затраты упущенных возможностей.
• Финансовые методы оценки инвестиций.
• Учётная (бухгалтерская) норма доходности.
• Период окупаемости капиталовложений.
• Чистая приведённая стоимость.
• Внутренняя норма доходности.
• Сравнительный анализ методов оценки инвестиционного проекта.

Тема 11. Прогнозирование и анализ риска денежных потоков проекта

• Прогнозирование денежных потоков проекта.
• Структура денежного потока: первоначальные инвестиции, операционные и терминальные потоки.
• Релевантный денежный поток.
• Влияние налогообложения: учёт амортизации, срок налоговой амортизации, налоговая база актива.
• Учёт фактора инфляции.
• Методы измерения и управления риском проекта: анализ чувствительности, анализ сценариев, имитационное моделирование, статистические методы.
• Выбор ставки дисконтирования, средневзвешенная стоимость капитала.
• Анализ денежных потоков проекта.

Тема 12. Оценка эффективности инвестиционного проекта

• Критерии эффективности инвестиционных проектов.
• Показатели эффективности: общественная и экономическая эффективность.
• Денежный поток инвестиционного проекта.
• Интегральные показатели оценки эффективности.
• Правила инвестирования.
• Сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов.
• Критерии принятия инвестиционных решений.

Тема 13. Управление инвестиционными проектами

• Управление разработкой инвестиционного проекта.
• Объекты и формы инвестиций.
• Инвестиционный процесс и этапы разработки проекта.
• Роль бизнес-плана и порядок его составления.
• Методы оценки эффективности и риска проекта.
• Принятие решения об источниках финансирования.
• Планирование проекта и управление его реализацией.
• Формы управления проектом.
• Сетевые методы управления и контроля исполнения.
• Управление переменами и стадия завершения проекта.
• Роль человеческого фактора.
• Информационное обеспечение инвестиционных решений.

Результаты обучения

После курса участник свободно пользуется аппаратом стоимости денег во времени, различает виды риска и умеет объяснить, за что инвестор получает премию, читает структуру портфеля и оценивает результат управления им. В части реальных инвестиций выпускник самостоятельно строит денежный поток проекта с учётом налогов и инфляции, рассчитывает срок окупаемости, чистую приведённую стоимость и внутреннюю норму доходности, обосновывает ставку дисконтирования и проверяет устойчивость выводов через анализ чувствительности и сценариев.

Отдельное внимание уделяется корректной интерпретации результатов: почему проект с высокой внутренней нормой доходности не всегда предпочтительнее, как не завысить прогноз доходов и какие затраты нельзя включать в расчёт. Материал курса носит учебно-методический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Формат занятий и запись на курс

Курс проводится в вечерних группах, удобных для работающих специалистов, а также в дистанционном и корпоративном форматах — в последнем случае расчётные примеры выстраиваются на данных заказчика. Даты ближайших наборов публикуются в расписании курсов; потоки в других городах — в расписании по Казахстану.

Программа хорошо сочетается с курсами по финансовому менеджменту и корпоративным финансам — их описания собраны в разделе «Полезное». Требования к слушателям, порядок итоговой аттестации и актуальную стоимость уточняйте у координатора через страницу контактов.